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国安华源侯晓雷：危中求机做好风险管理

发布于：2018-07-17 10:56:00 来源：综合

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由第一创业证券股份有限公司联合珠海泉石投资管理有限公司、大连创新投资管理有限公司、深圳市排排网投资管理股份有限公司举办的第二届私募实盘交易大赛于2017年11月-2018年4月举行，目的在于为更好地服务于机构客户，发掘优秀私募管理人。在此次大赛中，国安华源基金以13.78%的实际回报一举获得第二名的好成绩，此前亦获得国内私募数据龙头朝阳永续2018年全国范围一季度表现优异机构第九名的成绩，并借此在私募行业显露头角。

在日前举办的第二届私募实盘交易大赛颁奖典礼上，青岛国安华源投资管理有限公司董事长侯晓雷在接受媒体采访时表示，个股闪崩、连续跌停、强制退市、债券违约，在打破刚性兑付的背景下，国内降杠杆、国外贸易战对各类投资资产都产生了明显且剧烈的影响，股票、债券、外汇、商品等市场经常出现大起大落，暴涨暴跌的现象，对于普通投资者来说，在这样的市场环境下想要获取理想的回报是一件十分困难的事情，当前的市场是很有挑战性的，对管理人的能力要求更高，但越是在目前这种大浪淘沙的过程中，才越能区分出管理能力的强弱。

针对投资者广为关注的贸易战升级，侯晓雷提出，对于目前的二级证券市场，贸易战带来的影响是全球性的，对各类型资产的影响也是广泛的，可以预期在短期内无法完全消除，尤其是对中国而言，这需要我们做好长期准备，在这时更应该危中寻机。具体到资产类别上，侯晓雷表示，展望下半年，输入型通胀的提升有利于国内商品中的农产品，而房地产的走弱对工业品尤其是黑色产业链有明显的压力，而随着货币环境边际逐渐改善，国债市场利多，近期连续的下跌也使得股票市场价值开始显现，整体谨慎看多，但程度上不及债券市场明显。

曾经历过2008金融危机，穿越2015年股灾，从世界顶级投行高盛集团到自主创立私募基金，国安华源CEO侯晓雷作为由华尔街精英转型到国内二级证券市场投资人，拥有近20年金融市场从业经验，曾任中信证券公司首席风控官、宜信财富高级副总裁、理财产品风险管理部总监，纽约高盛集团市场风险管理总部执行董事，牙买加货币市场集团首席风险官，纽约市大博鲁克学院客座教授；曾仸喆颢MOM汇盈1号基金投资经理，管理期间产品年化收益超过15%。根据本次私募实盘交易大赛提供的参赛机构资料显示，国安华源基金对标美国Bridgewater基金，专注大类资产配置，核心投研团队属于典型的"老人新公司"，一起共事资产配置策略多年，是业内最早一批从事混合型多策略MOM投资的基金管理人，并以风险管理为核心竞争力，主张"多资产类别，把鸡蛋放在不同的篮子里，同时更要避免把篮子放在同一卡车上"、"不追星，只选对的不选贵的"和"多策略、多空配合，告别看天吃饭"的配置方法论，这也是侯晓雷在高盛集团工作期间所总结得出的结论：不同地域，不同资产，不同策略，多空双向，综合配置以达到平滑收益、降低风险的目的。

近年国内金融市场投资品种复杂性增加，明显提高了参与者的进入壁垒，不同的机构在不同领域往往有明显侧重。对于一些市场中的明星私募产品，尤其是在投资者竞相追逐时，国安华源基金往往会持谨慎的态度，规模是业绩的敌人。侯晓雷介绍了在选择投资经理合作时国安华源基金坚持的三个原则：首先就是不老不投，"我们要求投资经理至少见过一个牛熊周期，最好有被爆仓的经历，这样他能从失败中汲取经验和教训"；二是不熟不投，"我们会考察一个投资经理以前工作过的地方和机构，除了手艺以外，我们会着重去调查他的人品如何"；侯晓雷认为在中国，人品的风险很大，靠得住非常重要，靠得住然后活得好，这样才能投"；三是半个小时内说不清楚自己的手艺在哪里的人不投，"半个小时足够长了，大道至简，根本的道理都是相通的，如果不能用很简单的语言讲清楚投资逻辑和优势，要不就是你不懂，要不我不懂，或者就是我们都不懂，这样的话是不能投的"。

作为前高盛集团风险管理董事，以及前中信证券风险管理部总经理，侯晓雷对于风险管理显得额外重视："资金是赚不完的，但是却可以很快亏完，有可能九次赚的钱在一次失败的投资中就全部亏完而从此一蹶不振，只有在风险可控的前提下，才能再提及赚钱。"侯晓雷先生指出，风险管理是二级市场投资最重要的事情，是在长期实现管理基金净值稳健增长，为客户带来稳定收益的最重要保障。从本次大赛可以看到，在其管理的基金在参赛期间的最大回撤只有3.3%，而投资中的风控体现于从基金整体层面，到分策略层面，最后下沉到策略具体投资品种的立体化风控，使得在投资中能清楚的了解基金的风险来源以及应该采取的相应措施。

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