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冻产协议能否“解冻”油价？（经济透视）

发布于：2016-12-01 09:01:00 来源：人民网－人民日报

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冻产协议能否“解冻”油价？（经济透视）

熊 园

石油输出国组织（欧佩克）11月30日在维也纳会议上达成了冻产协议，将产量每日减少120万桶至3250万桶/日，油价盘中顺势暴涨逾8%。冻产协议虽然有利于平衡供求，短期内将提振油价，但考虑到油价取决于多重因素，对油价后市走向不宜过分乐观。

商品是石油的基本属性，价格主要由供需决定。过去两年半以来，油价持续低迷，关键原因是产能过剩。一方面，全球经济长期复苏乏力导致原油需求不断下降；另一方面，2014年之前近5年时间，油价从每桶50美元狂飙至100美元上方，刺激了主要产油国大幅扩产。

由于俄罗斯等非欧佩克成员国也将参与此次冻产协议，全球原油供给无疑将得到实质性的限制，油价短期有望迎来一波上涨。但在供需之外，原油的金融属性、技术替代和政治博弈也是油价走势不容忽视的因素，从近年来看，这三个因素往往更能左右油价。

首先，自20世纪80年代原油期货出现后，原油被贴上了金融标签，油价开始受到国际资本和投机力量的频繁冲击。2014年中以来油价暴跌，导火索之一就是美国宣布退出量化宽松政策，美元此后一路走强。避险情绪下，美元资产配置需求加大，油价逐渐承压。今年10月以来，美元延续强势，一度探至13年来高点，市场也普遍认为美联储今年年底加息几成定局，且2017年还将再度加息。由此看来，油价又将受到拖累。

其次，以页岩油为代表的新兴能源的兴起，让原油市场不断受到来自技术层面的挑战。美国是原油消费大国，其巨大的进口规模一直是油价的有力支撑。然而，2009年美国页岩油商业化生产取得重大突破，美国原油进口规模不断减少，最高降幅接近50%。有测算表明，只有油价长期低于每桶50美元时，页岩油企业才会大规模停产。在此情形下，冻产之后油价一旦涨至50美元上方，无疑又将刺激页岩油企业的积极性。

最后，原油作为重要的战略储备资源，历来为各国所高度重视。回溯历史也不难窥见油价涨跌背后的政治因素，争夺石油份额更多体现的是地缘政治的考量。本次协议之所以一波三折，无非是欧佩克成员国、非欧佩克产油国、石油消费国和石油公司等各方力量在相互博弈、彼此制衡。利益驱使下，本次冻产协议存在随时被打破的可能性。

应该看到的是，尽管存在诸多制约油价上涨的不确定性因素，但本次冻产协议的达成，还是有望改变油价长期低迷的态势。有机构研究表明，冻产之后，国际原油市场最快从2017年下半年开始将供不应求。同时，今年三季度以来美国经济呈现企稳向好迹象，候任总统特朗普实施扩大基建“新政”的概率很大，原油需求可能得到极大提升。欧佩克今年11月最新发布的展望报告也显示，接下来几年全球原油需求有望逐步恢复。

油价过低使得主要产油国经济增长动能丧失，外汇储备急剧减少，加之强势美元使其本国汇率持续承受较大贬值压力。油价如果继续维持低位，主要产油国陷入危机将在所难免。从这个意义上说，冻产协议换来的绝非仅仅是推动油价上涨这么简单。

《 人民日报 》（ 2016年12月01日 22 版）

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