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热点聚焦：债券置换，对银行影响有多大？

发布于：2015-03-23 06:34:00 来源：人民日报

今天，欧洲网分享来自人民日报的“热点聚焦：债券置换，对银行影响有多大？”，希望大家喜欢。

目前，地方融资平台贷款占银行贷款的比重为12%—13%；未来，银行资金将逐步抽离出来，更多投向中小企业和个人债券置换，对银行影响有多大？(热点聚焦)

本报记者 李丽辉 欧阳洁

经国务院批准，财政部日前下达了1万亿元地方政府债券置换存量债务额度，允许地方政府对今年到期的部分存量债务，通过发行地方政府债券来置换短期、高息的银行贷款等债务。

消息一出，引起社会广泛关注：债券置换，对规范地方政府债务有什么作用？会不会增加财政赤字？到期债务从银行贷款中置换出来，又会给银行带来什么样的影响？本报记者就此进行了采访。

不良贷款风险释放，银行股重拾涨势

“不少地方政府的债务，是前些年通过融资平台从银行贷款的。到期后如果贷款还不上，银行的不良贷款风险就会增加。债务置换在一定程度上降低了地方债违约的风险，打消了人们的担忧。”在北京招商证券营业大厅，一位资深股民这样分析。

利好的“靴子”落地，银行股在经过一段时间盘整后，近日强势回归。3月9日，银行股全线飘红，银行板块指数大涨5.03%，位居行业之首。更有不少银行股走出连续上涨行情，并带动上证指数突破3500点大关。在随后两周时间内，银行板块个股连续上涨数日，之后略有回调，目前已基本趋于平稳。

“地方债务置换，还可以盘活银行的存量信贷资金，用于投入新项目。”交通银行首席经济学家连平表示，对于那些市场开拓能力强、风险控制能力强但是信贷额度紧张的银行来说，这无疑会增强银行的放贷能力，置换出来的资金可以投放到新兴产业、重点领域或项目。特别是一些创新型中小企业，市场前景和成长性都不错，对资金需求又很迫切。把钱投给这些企业，银行面临的风险小，也会获得更高的收益，有利于加大力度支持经济稳增长、调结构。

“不过，这个问题也需要两面看。当前经济下行压力加大，企业的贷款需求并不旺盛，如何把置换出来的信贷资金用好，对银行也是一个考验。”连平分析说，地方融资平台的政府债务，并非都是不良资产。有数据显示，去年底商业银行不良贷款率为1.29%，而同期地方融资平台贷款的不良贷款率低于0.5%，相比而言，地方融资平台贷款反倒是一些相对优质资产。而且从贷款利率来看，今年利率水平可能下行，释放出来的信贷资金重新放贷出去，利率可能没有以前那么高，也会影响银行的盈利能力。

只是债务形式变化，不会增加今年财政赤字

“债券置换只是债务形式变化，不增加债务余额，因此，不会增加今年财政赤字。”财政部有关负责人表示，以一定规模的政府债券置换部分债务，有利于保障在建项目融资和资金链不断裂，处理好化解债务与稳增长的关系，还有利于优化债务结构，降低利息负担，缓解部分地方支出压力，也为地方腾出一部分资金用于加大其他支出创造了条件。

审计显示，截至2013年6月30日，地方政府负有偿还责任的存量债务中，2015年到期需偿还18578亿元。财政部下达的1万亿元的债券置换额度，占2015年到期政府负有偿还责任债务的53.8%。置换债券由各省、自治区、直辖市、计划单列市自发自还，发行和偿还主体为省级政府。

“到期债务置换成7年甚至10年的中长期债务，债务期限结构更合理，流动性风险会大大降低。”中国金融期货交易所研究院首席宏观研究员赵庆明认为，此前地方债务多是3—5年到期，用于地方基础设施建设和公共服务，这些项目的回款周期较长，导致贷款期限和项目周期“错配”，风险增加。置换后地方债就可以“以时间换空间”，有效降低不良率。

数据显示，2013年政府债券的平均融资成本在4%左右，远低于其他融资方式。通过置换可以使原来五花八门的政府性债务，逐步由单一规范的政府债券替代，据测算，地方政府一年可减利息负担400亿—500亿元。而且，地方债成为收益稳定、风险较小的债券后，银行以外的投资人也可以持有，有利于吸引社会资本参与，提高资金使用效率。

“依法合理控制政府性债务增量，我国政府性债务就不会出现大的风险。”财政部预算司有关负责人表示，我国政府性债务是经过多年形成的，债务余额也将在较长一段时间内逐渐偿还。我国经济长期向好的基本面没有改变，经济的平稳增长将为债务偿还提供根本保障。同时，落实新预算法，建立借、用、还相统一的地方政府性债务管理机制，也将从源头上切实防范化解财政金融风险。

地方政府举债只能发行债券，银行将失去政府这一“大客户”

新预算法规定，地方政府举借债务应通过发行政府债券的方式。而在原法律框架下，地方政府可以通过银行贷款等方式为保障性住房、公路、水利等举债。现在，禁止地方政府通过银行贷款等方式举债，意味着银行将失去政府这一“大客户”，银行将如何应对这一变化？

“目前，地方融资平台贷款占银行贷款的比重为12%—13%，未来银行信贷资源会逐步从地方债中抽离出来，更多投向中小企业和个人。”连平指出，政府举债禁止向银行借贷，等于在财政和银行之间筑起了一道“防火墙”，防止金融与财政风险相互蔓延。

连平说，未来传统大银行靠物理网点多拉存款的优势不复存在，银行的主要业务是对大企业和地方政府提供投行业务，如短期融资券、中期票据、理财业务等，主要收入来源是为资本市场内机构提供清算、结算、支付、理财等专业服务而获得收入，或是在货币市场通过同业交易和代客交易的佣金获得收入。银行除了增加中小企业贷款以获得更高的回报外，债券投资在银行资产中的占比日益提高。

民生银行首席研究员温彬认为，利率市场化加快推进以及资本市场快速发展，使商业银行经营遇到了巨大挑战。存款上限取消直接推高了银行的资金成本，直接融资占比的提高影响了银行信贷规模的增长，金融“脱媒”的到来也将倒逼商业银行进行资产负债表重构，促使商业银行加快战略转型。

近期有消息称，银行将获得券商牌照。对此，连平认为，这将增加银行业务协同的便利性，带来业务高度一体化，发挥综合化经营优势，而且银行规模大、网点多、客户总量较大，业务的增长潜力较大，相关业务增速会较快，这也将给银行带来新的收入增长点。

《 人民日报 》（ 2015年03月23日 18 版）

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