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付雪飞：艺术品的证券化道路

发布于：2016-05-09 15:42:00 来源：人民日报海外版欧洲网

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付雪飞，玉雕大师，创建了中国最大的和田玉电商品牌御府、御灵，2014年创办了艺术网（yishu.com），目前艺术网已获得3000万人民币A轮融资。

作为艺术品市场的亲历者、见证者，我见证了中国艺术品证券化的发展过程。2009年以来，由于艺术精品较高收益率的示范效应，吸引大量的资金涌入艺术品市场。中国艺术品市场已成为世界最大的艺术品市场之一。2012年开始，无论是证监会、银监会还是保监会开始了放松金融管制的浪潮，金融创新活跃，金融市场得到了空前的发展。

无论是艺术品界还是金融界，市场全面升温，艺术品金融的研讨非常热烈。虽然艺术品基金、信托、P2P、资产证券化、文交所探索不断，但艺术品与金融结合成功的商业模式却很少见，艺术品与金融的融合之路并不平坦。

在我看来，艺术品的证券化简而言之的核心就是打包和拆分。详细来讲，就是将艺术品整合为一个资产包，折合成均等的份额，采用集中竞价或者标准化合约的方式，面向公众发行、转让、连续交易。当然，这个过程中必不可少的要涉及艺术品的托管与保险、鉴定与评估、艺术品退市等流程。在这些年的探索当中，我们逐渐认识到艺术品证券化的几个主要难题：

其一，缺少权威机构鉴定、评估。

诚信的缺失，始终是中国艺术品市场乱象以及艺术品与金融结合的瓶颈所在。由于艺术品市场诚信缺失，存在着严重的信息不对称，并且造假成本很低，这些都影响了艺术品市场的社会声誉，打击了高净值人群、企业和金融机构进入市场的信心。

针对这一问题，我们艺术网和掌拍艺术也做了大量的工作，包括生产围绕艺术品的高质量内容，如艺术家专访、行业第一时间动态追踪等；在全国多个城市开设线下展厅，帮助收藏爱好者可以实地观摩心爱的艺术品，以及与关注的艺术家面对面交流。目的就是希望改善行业环境，让艺术品市场更理性。当艺术品市场环境改善了之后，我们才能谈更广阔的艺术家+金融的市场。

其二，艺术品资产包问题。

对金融市场较为熟悉的朋友都知道，资产包较小的话，会存在被承销商或庄家操纵的可能性就更大。而因为第一点的难题，导致现在的艺术品在证券化的过程中，极度在意风险问题，资产包也就偏小。如何解决这个难题？我认为根本还是在第一点，市场环境能得到彻底的改善，能参与到证券化的艺术品自然就量大且价值高。

其三，没有沉淀下扎实的交易数据。

要想摸清楚艺术品市场的真实状况，就一定要有扎实的交易数据。就像京东这样的电商巨头，当它要做金融的时候，势能特别大且逻辑上毫不牵强。为什么？就是因为京东手里握有多年来网购的真实数据。

遗憾的是，中国的艺术品市场交易数据是很难收集得到的。其中很大一部分原因是，艺术品交易渠道的多样化。都说中国的艺术品市场已经牢牢占据世界第二大市场，偶尔还能成为第一名，但这繁荣的背后，却是拍卖、私洽、文物商店销售、古玩市场、画廊、网拍等多种形式和手段为一体的销售形式，而且每一种形式都存在无数个平台。

在这样的背景下，根本收集不全艺术品交易数据。而能被记录下来的艺术品交易数据，也都是一些名家名作。问题就出在这里，没有坚实的数据基础，艺术品证券化的运作过程中就像没有根基。也许看上去涨势喜人，但背后可能是个击鼓传花的危险游戏。

最后，缺乏被验证的退出机制。

虽然针对钱币、邮票卡等艺术品，已经存在多家文交所。但是放眼到整个艺术品市场，目前在资本市场上已经走通过整个流程的门类还是不多。各大商业银行在艺术品资产化运作的过程中，也受制于前面的种种原因，较少将艺术品作为标的。针对这一问题，我们作为从业者在不停地摸索合理的机制，同样也等待着国家在政策、监管机制方面的推进。

艺术品证券化如果不解决这几个难题，风险很大。艺术品的证券化容易成为投资资金的投资博弈，而最终的受害者会是被高位套牢的没经验的散户。而了解艺术网与掌拍艺术的藏友们都知道，我们一直在致力于成为一家受人信赖的艺术品交易平台。不管是艺术品的征集、拍卖、售后服务，始终坚持以信立足。我相信，一个行业越缺失什么，我们就越要坚持什么。也许做起来很累，但是企业的护城河即在于此。

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